Anfang 2015 hatten wir uns in einer ausführlichen Analyse gefragt: Wo steht Amazon in 5 Jahren, wo in 10 Jahren? Damals lag die Bewertung bei 143 Mrd. Dollar. Heute liegt sie bald siebenmal so hoch bei 939 Mrd. Dollar. Und die Amazon-Euphorie ist größer denn je.
Das operative Geschäft hat Amazon seitdem mehr als verdoppeln können und weist heute die Gewinne aus, die man damals allenfalls erahnen konnte.
Außerdem gibt Amazon inzwischen Einblicke in seine Geschäftsfelder, die damals fehlten. Und man sieht jetzt sehr viel klarer: Markplatzerlöse verdreifacht, Web Services knapp vervierfacht, Prime- und Werbeerlöse ebenfalls weit mehr als verdreifacht. All das extrem profitabel. Es läuft also für Amazon:
Allerdings haben sich die Börsenerwartungen dabei (einmal mehr) extrem von dem entfernt, was Amazon zu leisten imstande ist. 2014/15 herrschte nach dem Firephone-Flop und den enormen Abschreibungen große Amazon-Skepsis. Heute ist es genau anders herum.
Die Börsenentwicklung liegt inzwischen das Zwei- bis Dreifache über der tatsächlichen Unternehmensentwicklung. Die Kurse werden nicht nur getrieben von der Aussicht auf eine Billionenbewertung, die Amazon demnächst als zweites Unternehmen nach Apple erreichen könnte.
Wenn der Fokus allein auf Amazon liegt
Sie werden vor allem durch die Anleger selbst getrieben. Da inzwischen vom Kleinanleger bis zum großen Fonds alle auf Amazon setzen, treibt das die Kurse in irrationale Höhen. Amazon befindet sich daher heute schon auf Kursniveaus, die in drei bis fünf Jahren kaum höher liegen dürften.
Momentan herrscht der Eindruck, als ob Amazon und nur Amazon den Online-Gral gefunden hätte. Deshalb steht Amazon extrem im Fokus. Ausgeblendet wird allerdings, speziell in den USA, dass andere ebenfalls auf einem hervorragenden Weg sind. So hat sich Alibaba in den letzten Jahren an der Börse nur verdoppeln können und JD nicht einmal das, obwohl sich deren Geschäfte erheblich dynamischer entwickelt haben.
Selbst in der Fortune Global 500 Liste der größten Unternehmen gibt es inzwischen mehr als Amazon. So liegt hinter Amazon auf Platz 18 (Vorjahr: 26) JD inzwischen auf Platz 181 (261) und Alibaba auf Platz 300 (462).
Die größte Gefahr für Amazon-Investoren sind also momentan die anderen Amazon-Investoren, die sich gegenseitig an neuen Höchstkursen berauschen. Und Amazon muss jetzt erstmal operativ das aufholen, was die Börsenanleger bereits an Erwartungen geschürt haben.
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