JD hat gestern die Angebotsunterlagen für Media Saturn veröffentlicht (PDF) für alle, die wissen wollen, warum Media Saturn nicht mehr als 2,2 Mrd. Euro wert ist – außer für die Familie Kellerhals, die mit einer EBIT-Bewertung rechnen kann:
„For a twelve-month period beginning with the first day following the second anniversary of the Closing of this Offer, the Bidder has the right, but no obligation, to acquire all CECONOMY Shares held by the Convergenta Shareholders at such time (but not parts thereof) from the Convergenta Shareholders (the „Call Option“).
The exercise price has not been agreed in advance; the consideration to be paid by the Bidder will rather be determined by applying the agreed calculation model as agreed upon in the Shareholders‘ Agreement using a multiples approach (the „Agreed Calculation Model“).
The enterprise value of CECONOMY will in this context be determined on the basis of the adjusted EBIT in the four quarters preceding the exercise of the Call Option.
The equity value of CECONOMY will be based on such enterprise value with (normalized) cash/cash-like positions being added and borrowings of CECONOMY being deducted; moreover, changes in the net working capital and various other positions relevant for the determination of the equity value will be taken into account.
If the Agreed Calculation Model were to be applied today, the resulting consideration for CECONOMY Shares would be significantly below the Offer Price.“
In den Unterlagen verpflichtet sich JD für drei Jahre, nichts Wesentliches an der Strategie zu ändern, und für fünf Jahre, die Marken Media Markt und Saturn weiterzuführen:
„The Bidder and JD.com will maintain CECONOMY Group brands MediaMarkt, MediaWorld and Saturn, as independent brands (also as trademark on CECONOMY Group products) for a period of five years after Closing and will support CECONOMY Group in further enhancing the brand awareness.“
Außerdem planen JD und Media Saturn in den kommenden Jahren Übernahmen im stationären Bereich:
„The Bidder and JD.com intend to use CECONOMY as consolidation platform within the offline consumer electronics retail business in continental Europe and to support corresponding acquisition projects of CECONOMY strategically and financially.“
Kandidaten sind hierfür Fnac Darty, Currys und andere Anbieter in Europa.
Den Kaufpreis von zunächst 1,7 Mrd. Euro will JD größtenteils über Kredite finanzieren. Verhindert werden kann die Übernahme noch, sofern jemand ein besseres Angebot vorlegt.
Bis zum 10. November haben die Ceconomy-Aktionäre jetzt Zeit, das Angebot von JD anzunehmen (PDF).
JD ist in den GLORE50 vertreten.
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Kategorien:China, Elektronikhandel, Ultimondo
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