ProSiebenSat.1 will Flaconi (wieder mal) verkaufen. Und die große Frage ist – zu welchem Preis?

Wieviel Flaconi wert ist, ist wie immer sehr einfach zu beantworten: Genau so viel wie ein Käufer bereit ist zu zahlen.

Ideal wäre also, wenn die betrauten Banken jemanden fänden, der Flaconi unbedingt (= um jeden Preis) haben will. Ansonsten greifen die üblichen Bewertungsmaßstäbe.

Umsatz- vs. EBITDA-Bewertung

Die Umsätze lagen zuletzt bei 389 Mio. Euro (+20%). Umsatzmultiples von 2 und mehr sind mittlerweile illusorisch. Dafür hat Flaconi zu geringe Wachstumsraten. Alles über 1 wäre ein Wunder.

Üblicher sind heute Bewertungen auf EBITDA-Basis. Da sieht es bei Flaconi allerdings eher mau aus: 2021 lag es bei -18 Mio. Euro, 2022 bei -23 Mio. Euro und 2023 sollte es auf -7 Mio. Euro reduziert werden. Laut ProSiebenSat.1 soll Flaconi das Jahr sogar positiv abgeschlossen haben.

Doch bei den üblichen EBITDA-Multiples von 10 dürfte Flaconi auch so auf keine 400 Mio. Euro kommen.

Flaconi ist kein Oddity

Oddity hat im letzten Jahr vorgemacht, wie man mit Umsätzen von 325 Mio. Dollar und einem bereinigten EBITDA von 39 Mio. Dollar eine Bewertung von 2 Mrd. Dollar erreichen kann:

Aber Flaconi ist kein Oddity. Und der Verkaufszeitpunkt ist alles andere als ideal. Gut also für potenzielle Käufer, die Flaconi aktuell günstiger bekommen können denn je.

ProSiebenSat.1 selber hatte Flaconi vor 10 Jahren (2014/15) für 24,1 Mio. Euro übernommen (PDF-Quelle), danach aber nochmal kräftig investieren müssen.

Reicht es für eine Lyko-Bewertung?

Zur weiteren Orientierung siehe auch Was wurde eigentlich aus Perfect Diary und Adore Beauty? und THG will sich Adore Beauty für 70 Mio. Euro schnappen.

Am besten steht an der Börse mit einer Bewertung von knapp 200 Mio. Euro noch Lyko da, das zuletzt auf Umsätze von 272 Mio. € (+23%) kam.

Alles in allem kann man also gespannt sein, ob ProSiebenSat.1 für Flaconi unter den gegebenen Umständen mehr als 300 Mio. Euro herausholen kann.

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